Wat is de relatie tussen Value at Risk en Expected Shortfall?
Value at Risk (VaR) en Expected Shortfall (ES) zijn beide maatstaven die worden gebruikt in risicobeheer om de potentiële verliezen van een portefeuille te meten. VaR geeft een schatting van het maximale verlies dat met een bepaalde waarschijnlijkheid kan worden overschreden, terwijl ES aangeeft wat het gemiddelde verlies zal zijn als de verliezen groter zijn dan de VaR. Met andere woorden, ES geeft een meer conservatieve benadering van het risico, omdat het niet alleen kijkt naar de omvang van de verliezen, maar ook naar de waarschijnlijkheid van deze verliezen.
VaR en ES berekeningen
De relatie tussen VaR en ES ligt in de manier waarop ze worden berekend. VaR wordt meestal berekend op basis van een bepaald betrouwbaarheidsniveau en een bepaalde periode, bijvoorbeeld een dag of een maand. ES wordt vervolgens berekend als het gemiddelde van alle verliezen die groter zijn dan de VaR. Dit betekent dat ES afhankelijk is van de gekozen VaR-niveau en de verdeling van de verliezen die optreden boven dit niveau.
Voorbeeld ter verduidelijking
Stel dat de VaR van een portefeuille op een bepaald betrouwbaarheidsniveau wordt berekend als €1 miljoen. Als het gemiddelde verlies dat optreedt wanneer de verliezen groter zijn dan €1 miljoen gelijk is aan €1,5 miljoen, dan is de ES gelijk aan €1,5 miljoen. Dit betekent dat als de verliezen de VaR overschrijden, het gemiddelde verlies dat kan worden verwacht €1,5 miljoen is.
Belang van ES naast VaR
ES wordt vaak beschouwd als een aanvulling op VaR, omdat het extra informatie biedt over de omvang van de verliezen die kunnen optreden in extreme scenario's. Terwijl VaR zich richt op het maximale verlies binnen een bepaald betrouwbaarheidsniveau, geeft ES een meer gedetailleerd inzicht in de potentiële verliezen die zich kunnen voordoen als de situatie echt slecht wordt. Dit maakt ES waardevol voor risicomanagers die een meer conservatieve benadering van risico willen hanteren.
Conclusie
In essentie is de relatie tussen VaR en ES dat ES een aanvulling vormt op VaR door een gemiddelde schatting te geven van de verliezen die optreden boven de VaR. Door zowel VaR als ES te gebruiken, kunnen risicomanagers een meer uitgebreid beeld krijgen van de potentiële risico's waarmee een portefeuille wordt geconfronteerd en passende maatregelen nemen om deze risico's te beheersen.
Now let's see if you've learned something...
⇦ 1 Wat is Value at Risk? 3 De relatie tussen Value at Risk en Expected Shortfall ⇨